欧元/美元：圣诞节前波动率下降

GBPUSD
英镑已触及1.2995 水平，其也用作破碎的上边界范围。该资产的价格已经离开了该行的目标支撑区域。

USD/JPY 离开上升趋势和阻力区下方关闭，其 之间形成109.70 和109.50 水平。所以 到目前为止，我们假定资产可能下降

EURUSD
上周，货币对 EUR / USD 下跌至1.0990 水平。这个级别可支持的资产价格一度接近日趋势线。

欧元兑美元2020年第一季度展望

从根本上讲欧元区经济在2019年第四季度疲软。初步的国内生产总值显示出温和增长，略高于预期，但仍等于自2013年初以来最后一次收缩以来的最差表现。意大利和法国均超过了预期，而西班牙则保持相对稳定的扩张。重要的是，德国在2019年第二季度经历了修正后的收缩之后，设法躲过了经济衰退，其增长领先于共识。这就是说，欧元区11月份的综合PMI几乎没有处于扩张性区域，较10月份有所下降。更令人担忧的是，服务业也受到放缓的影响更大，11月服务业PMI跌至10个月低点。欧元区增长的预期虽然会失去进一步的动力。德国，欧元区最大的经济体，由于制造业持续下滑和全球汽车销售疲软，仍处于衰退的边缘。在外部方面，欧元区对出口的依赖使其极易受到中美贸易紧张局势和全球整体经济放缓的影响，然而，第一阶段协议可能会促成2020年初GDP增长，看起来可能会稳定在低迷的水平。

中央银行
市场预计利率在2021年底之前将保持不变。由于最新的刺激方案仍在发挥作用，拉加德可能不必在一段时间内改变政策。但是进一步提供更多刺激可能会很复杂，因为欧洲央行的资产负债表已经部署了很多。欧洲央行的存款利率已经处于创纪录的低位，其债券购买计划已接近其对每个国家可以拥有多少债务的自我施加的限制。拉加德的角色进一步复杂化的事实是，欧洲央行9月份决定降息并每月发行200亿欧元以购买更多债券，这引起了欧洲央行理事会几位成员的异常强烈批评。

技术展望
如果我们以欧洲央行从2015年至2018年的先前量化宽松为指导，则欧元兑美元在11月开始购买债券后可能会继续稳定。确实，市场已经超越了欧元区前景黯淡的前景，而欧元兑美元已经显示出暂时的迹象，表明底部已经达到1.09。同样，期权市场也正在预热欧元的上涨前景，风险逆转短暂达到自2018年3月以来的最高水平，有利于欧元兑美元。连同大多数专业人士对美元的大幅升值，我维持建设性的观点，认为欧元兑美元在2020年第一季度稳定在1.11左右，随后反弹至1.15，然后在今年晚些时候回升至1.25。

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